新季玉米市场悲观，但任有希望

　　新季玉米市场悲观，但任有希望。在9月上旬，玉米临储拍卖成交量降至谷底，市场参与热度有点低迷。因受非洲影响，玉米需求偏弱，替代谷物高粱、大麦等少量到港，加上新季玉米上市在即，贸易环节囤粮积极性差，市场悲观预期蔓延，新季玉米开秤低开低走的概率加大。

　　新季玉米低开低走担忧情绪蔓延。市场认为今年东北新季玉米将低开低走。一方面，从上年情况看，最先上市的辽宁和吉林玉米因旱灾大幅减产，而同期市场囤货需求旺盛，部分自媒体等主体看涨情绪强烈，导致农户惜售心理严重，大部分等待年后涨价。而实际春节前后玉米现货价格暴跌，导致多数农户晚卖粮吃了大亏。而今年的情况正好相反，辽宁、吉林产量恢复正常年份，老百姓鉴于上年晚卖粮的经验教训，可能会积极卖粮，导致新粮集中上市，新粮价格可能也会低开低走。另一方面，贸易商及用粮主体鉴于上年提前收购大幅亏损的经验，同时预期今年农户惜售心理可能低于上年，有可能出现压价晚收的情况，这也加剧了玉米市场悲观情绪的蔓延。

　　尽管市场整体较为悲观，但从市场的风险点来看，新季玉米并非一定是跌入深渊的态势。一方面，今年市场结转库存较低。下游用粮企业库存仅够日常消费，贸易环节库存水平偏低。相较于上年同期结转库存高达5000万吨的数量，今年结转库存可能仅在1000万吨左右。因此一旦新季玉米上市受到天气扰动，上市偏晚，下游低库存将成为最大的风险点。另一方面，东北地区积温明显低于常年水平，尤其是黑龙江地区玉米长势偏晚两周以上，早霜对黑龙江玉米生产的威胁一直存在。

　　总之，在今年核心产区黑龙江玉米播种面积和因灾减产幅度超过预期，而需求处于回升趋势的背景下，下年度临储玉米将消耗殆尽，“缺口预期”的大逻辑不会改变。因此，对玉米市场不应过度悲观，可等待新季玉米上市的季节性低点，适当关注盘面多头机会。