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　　2020年Q3季度财报数据显示，海天味业前三季度实现营收170.86亿元，同比去年增加15.26%;归属于公司股东的净利润为45.71亿元，同比增加19.2%。今年9月初，海天味业市值曾到达最高点，超过6578亿元。破亿元市值，让海天味业在调味品市场的地位再次上升。不过还未出9月，海天味业的市值就一度蒸发1500亿元。

　　01 海天味业2020年营收或破200亿

　　随着时代进步和发展，人们从过去满足温饱的需求，上升到追求向往的生活，更加注重生活质量和品质。尤其体现在饮食方面。除了品牌、门店环境、服务，顾客更想享受性价比高的一顿餐，更要味道好。而这每道菜的背后是新鲜的食材、厨师精湛的厨艺，以及调味品在其中扮演的重要角色。

　　在老字号里，相比156年的全聚德，海天是拥有300多年发展史的国内调味品行业头部企业。海天味业的市值从2014年2月上市初的497亿元，在今年9月份一度突破6000亿元，目前稳定在5000多亿元。

　　海天味业在Q3季度实现营收54.91亿元，同比上升17.73%;归属于公司股东的净利润是13.18亿元，同比上升21.47%。按此增速发展下去，海天味业2020全年营收将突破200亿元。

　　从2015年-2019年业绩数据看，海天味业在营收和净利润数据方面稳步上升，同比增速则在2017年达到顶峰后，增速逐渐放缓。从往年数据看，海天味业每年Q1-Q3季度营收和净利润数据逐步减少，其中Q3季度(7月-9月)营收是四个季度里的最低，而进入Q4季度(10月-12月)，营收和净利润数据则显著升高，每年Q4也是四个季度中数据表现最好的。

　　这是因为Q4季度刚好赶上春节旺季，无论是普通家庭，还是餐馆酒楼，调料品使用量都有大幅增长。包饺子、炒菜，都会用到酱油和蚝油。

　　02 酱油增速持稳，蚝油呈较快增长态势

　　海天味业的主营业务是调味品的生产和销售，目前其产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。其中酱油、调味酱和蚝油是其最主要产品，也构成海天味业的主要收入来源。

　　财报数据显示，产品营收数据来看，酱油品类仍是海天味业第一收入来源。2016年酱油品类营收75.79亿元，2019年是116.29亿元，营收在持续升高。不过从占总营收比例看，酱油营收占比自2016年的60.83%到2019年的58.84%，是有所下降的。

　　反之，蚝油品类在总营收占比中持上升趋势，从2016年营收18.63亿元占比14.95%，到2019年的34.90亿元占比17.63%，可见蚝油在整体占比中更为良好。同时，海天味业的调味酱品类营收数据虽然逐年在增加，但其营收占比呈现逐年下滑趋势。

　　此外，2019年财报关于成本方面，蚝油产品的各成本构成项目同比增长较大。其中直接材料220.43亿元，与去年同期相比增加29.46%;制造费用0.9亿元，同比增加10.64%;直接人工0.32亿元，同比增加15.74%。海天味业将其归因于年内蚝油销量同比增加较快，据悉，2019年蚝油产品产量76.25万吨，销售量是75.17万吨，销量同比增加24.39%。

　　与时代同步发展，是海天味业明智的策略选择。

　　2004-2014年，是调味品的十年高速发展期，其中单一调味品在2015年后集中度提升，在食盐、酱油、食醋、味精、糖、香辛料、料酒和芝麻油等八大品类中，酱油是最大的品类，并且已经形成以海天味业为首的“一超多强”格局。

　　2019年，海天味业营收逼近200亿，紧随其后的是中炬高新46.75亿元，千禾味业的13.55亿元。从酱油品类营收数据看，海天味业116.29亿，中炬高新30.35亿，千禾味业8.35亿，可见酱油品类在各自营收主要占比，显然差距之大。

　　03 重视研发投入与线上渠道

　　海天味业在财报中提及，企业管理、销售渠道、产品技术和品牌影响力是其四大核心竞争优势。

　　凭借核心酿造技术、坚持传统的天然发酵技术酿造生产产品，是海天味业最重要的竞争优势，从其一直以来的研发投入可见，海天味业对产品技术研发的重视程度。从历年的研发投入数据、同比增速和占营收比例来看，均呈上升趋势，幅度相对较小。

　　近年来，海天味业持续引进海内外高端人才来升级研发队伍，且在广东建有4个省级研发平台。

　　今年1月-9月份，海天味业已经投入的研发费用4.95亿元，同比去年同期的4.28亿元增加15.65%，从数据上看，今年前三季度的研发投入已经超过2018年全年研发费用。

　　从营销布局层面看，但互联网迅速发展，让海天味业的互联网意识逐渐觉醒。例如，赞助综艺节目有《最强大脑》、《歌手·当打之年》、《中国达人秀》等，同时与《吐槽大会》、《奇葩说》等新媒体节目达成IP资源的合作等，加强和提升品牌宣传和年轻形象的树立。

　　海天味业作为一家传统调味品企业，主要采取经销商为主的销售模式，“先款后货”的结算方式，对其现金流和防止坏账的情况带来有力保障。

　　而线上渠道的成熟发展使得海天味业选择同时发力。线下建造终端销售网点，覆盖全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、镇村零售店等。线上则早与天猫、京东等头部电商达成平台合作，2019年12月份，海天味业与京东超市达成合作，主要在新品创新和推广等方面展开合作，并进一步聚焦用户运营和营销生态。

　　长期深耕和创新，在一定程度上改变了调味品在人们心目中较为低档的印象，也让“海天”这个品牌深入人心，深入到全国每一户家庭、餐厅等。

　　国内单一调味品的“一超多强”格局已定，海天味业的地位难以撼动，单一调味品生产工艺复杂，进入门槛之高，新玩家进入该赛道也并不容易;但港澳及海外市场的调味品品牌在对海天味业产生一定威胁，而李锦记以蚝油闻名，其蚝油品味、口碑和价格均在海天之上，也是海天不容小觑的竞争对手。中华老字号”的光环，需要海天味业在行业引领和自我创新方面持续提升。而后起之秀和国内外调味品竞品也应该让海天味业意识到竞争的激烈。